<<股票大師的投資之道>>人物經(jīng)典

　　打跨英格蘭銀行的人

　　索羅斯猶如華爾街上的一頭金錢豹，行動極其敏捷，善于捕捉投資良機。一旦時機成熟，他將有備而戰(zhàn)，反應神速。
　　1992年，索羅斯抓住時機，成功地狙擊英鎊。這一石破天驚之舉，使得慣于隱于幕后的他突然聚焦于世界公眾面前，成為世界聞名的投資大師。
　　英鎊在200年來一直是世界的主要貨幣，原來采取金本位制，與黃金掛鉤時，英鎊在世界金融市場占據(jù)了極為重要的地位。只是第一次世界大戰(zhàn)以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國政府放棄了金本位制而采取浮動制，英鎊在世界市場的地位不斷下降。而作為保障市場穩(wěn)定的重要機構——英格蘭銀行，是英國金融體制的強大支柱，具有極為豐富的市場經(jīng)驗和強大的實力。從未有人膽敢對抗這一國家的金融體制，甚至想都未敢想過。
　　索羅斯卻決定做一件前人所未做過的事，搖撼一下大不列顛這顆號稱堅挺的大樹，試一試它到底有多么強大的力量。但索羅斯并不是一個容易沖動的人，他不會拿投資人的錢去做無謂的冒險，他在木斷地尋找機會。
　　隨著1989年11月柏林墻的轟然倒下，許多人認為一個新的。統(tǒng)一的德國將會迅速崛起和繁榮。但索羅斯經(jīng)過冷靜地分析，卻認為新德國由于重建原東德，必將經(jīng)歷一段經(jīng)濟桔據(jù)時期。德國將會更加關注自己的經(jīng)濟問題，而無暇幫助其他歐洲國家渡過經(jīng)濟難關，這將對其他歐洲國家的經(jīng)濟及貨幣帶來深遠的影響。
　　在1990年，英國加入西歐國家創(chuàng)立的新貨幣體系——歐洲匯率體系（簡稱ERM）。索羅斯認為英國犯了一個決定性的錯誤。因為歐洲匯率體系將使西歐各國的貨幣不再針住黃金或美元，而是相互釘��；每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內浮動，一旦超出了規(guī)定的匯率浮動范圍，各成員國的中央銀行就有責任通過買賣本國貨幣進行市場干預，使該國貨幣匯率穩(wěn)定到規(guī)定的范圍之內；在規(guī)定的匯率浮動范圍內，成員國的貨幣可以相對于其他成員國的貨幣進行浮動，而以德國馬克為核心。早在英國加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國馬克的匯率已穩(wěn)定在1英鎊兌換2．95馬克的匯率水平。但英國當時經(jīng)濟衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對英國來說，其代價是極其昂貴的。一方面，將導致英國對德國的依賴，不能為解決自己的經(jīng)濟問題而大膽行事，如何時提高或降低利率、為保護本國經(jīng)濟利益而促使本國貨幣貶值；另一方面，英國中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。
　　特別是在1992年2月7日，歐盟12個成員國簽訂了（馬斯特里赫特條約》。這一條約使一些歐洲貨幣如英鎊、意大利里拉等顯然被高估了，這些國家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們能和經(jīng)濟實力雄厚的德國在有關經(jīng)濟政策方面保持協(xié)調一致嗎？一旦這些國家市場發(fā)生動蕩，它們無力抵御時，作為核心國的德國會犧牲自己的國家利益來幫助這些國家嗎？
　　市場洞察力決定了一切，錯誤的洞察會導致自我毀滅。索羅斯的天才就在于比別人更快的預見到未來的發(fā)展趨勢。索羅斯早在《馬斯特里赫特條約》簽訂之時已預見到歐洲匯率體系將會由于各國的經(jīng)濟實力以及各自的國家利益而很難保持協(xié)調一致。一旦構成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現(xiàn)松動，像他這樣的投機者便會乘虛而入，對這些松動的“鏈條”發(fā)起進攻，而其他的潮流追隨者也會聞風而動，使匯率更加搖擺不定，最終，對追風機制的依靠比市場接納它們的容量大得多，直到整個扒制被摧毀。
　　果然，在門斯特里赫特條約》簽訂不到一年的時間里，一些歐洲國家便很難協(xié)調各自的經(jīng)濟政策。當英國經(jīng)濟長期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國不可能維持高利率的政策，要想刺激本國經(jīng)濟發(fā)展，惟～可行的方法就是降低利率。但假如德國的利率不下調，英國單方面下調利率，將會削弱英鎊，迫使英國退出歐洲匯率體系。雖然英國首相梅杰一再申明英國將信守它在歐洲匯率體系下維持英鎊價值的政策，但索羅斯及其他一些投機者在過去的幾個月里卻在不斷擴大頭寸的規(guī)模，為狙擊英鎊作準備。
　　隨著時間的推移，英國政府維持高利率的經(jīng)濟政策受到越來越大的壓力，它請求德國聯(lián)邦銀行降低利率，但德國聯(lián)邦銀行卻擔心降息會導致國內的通貨膨脹并有可能引發(fā)經(jīng)濟崩潰，拒絕了英國降息的請求。
　　英國經(jīng)濟日益衰退，英國政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對馬克的匯價在1：入95左右。英國政府的高利率政策受到許多金融專家的質疑，國內的商界領袖也強烈要求降低利率。在1992年復季，英國的首相梅杰和財政大臣雖然在各種公開場合一再重申堅持現(xiàn)有政策不變，英國有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內，但索羅斯卻深信英國不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國政府只是虛張聲勢罷了。
　　英鎊對馬克的比價在不斷地下跌，從2．95跌至2．85，又從2．85跌至2．7964。英國政府為了防止投機者使英鎊對馬克的比價低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2．7780，已下令英格蘭銀行購入33億英鎊來干預市場。但政府的干預并未產(chǎn)生好的預期，這使得索羅斯更加堅信自己以前的判斷，他決定在危機凸現(xiàn)時出擊。
　　1992年9月，投機者開始進攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、意大利里拉等。索羅斯及一些長期進行套匯經(jīng)營的共同基金和跨國公司在市場上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國家的中央銀行不得不拆巨資來支持各自的貨幣價值。
　　英國政府計劃從國際銀行組織借入萬億英鎊，用來阻止英鎊繼續(xù)貶值，但這猶如杯水車薪。僅索羅斯一人在這場與英國政府的較量中就動用了100億美元。索羅斯在這場天量級的豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購入60億美元堅挺的貨幣——馬克，同時，索羅斯考慮到一個國家貨幣的貶值（升值）通常會導致該國股市的上漲（下跌），又購入價值5億美元的英國股票，并賣交巨額的德國股票。如果只是索羅斯一個人與英國較量，英國政府也許還有一絲希望，但世界許多投機者的參與使這較量的雙方力量懸殊，注定了英國政府的失敗。
　　索羅斯是這場“賭局’冷最大的賭家。其他人在作出億萬資金的投資決策時也許心臟會狂跳不已，寢食難安，但這從來不是索羅斯的風格，他在進行高風險、大手筆的決策時，憑借的是他超人的膽略和鋼鐵一般的意志，他能處之泰然，好像置身于事外。也許他能不斷制造世界金融界神話的最大秘訣之一就是他具有超人的心理素質。
　　下完賭注，索羅斯開始等待。1992年9月中旬，危機終于爆發(fā)。市場上到處流傳著意大利里拉即將貶值的謠言，里拉的拋盤大量涌出。
　　9月13日，意大利里拉貶值7％，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動范圍內，但情況看起來卻很悲觀。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國最終將不會允許歐洲匯率體系來決定本國貨幣的價值，這些國家將退出歐洲匯率體系。
　　1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對馬克的比價一路下跌至2．80，雖有消息說英格蘭銀行購入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢。到傍晚收市時，英鎊對馬克的比價差不多已跌至歐洲匯率體系規(guī)定的下限。英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。
　　英國財政大臣采取了各種措施來應付這場危機。首先，他再一次請求德國降低利率，但德國再一次拒絕了；無奈，他請求首相將本國利率上調2％一12％，希望通過高利率來吸引貨幣的回流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達15％，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2．778的最低限上。在這場捍衛(wèi)英鎊的行動中，英國政府動用了價值269億美元的外匯儲備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。英國人把1992年9月15日——退出歐洲匯率體系的日子稱做黑色星期三。
　　隨后，意大利和西班牙也紛紛宣布退出歐洲匯率體系。意大利里拉和西班牙比賽塔開始大幅度貶值。
　　但作為與英國政府較量的另一方面——索羅斯卻是這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，曾被《經(jīng)濟學家）雜志稱為"打垮了英格蘭銀行的人"。在最終弓踐黑色星期三的兩周時間里，索羅斯從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國、法國和德國的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤高達20億美元，其中索羅斯個人收入為1／3。在這一年，索羅斯的基金增長了67．5％。他個人也因凈賺6．5億美元而榮登（金融世界）雜志的華爾街收入排名表的榜首。