|
《索羅斯與泰國(guó)金融危機(jī)》
--九七年亞洲金融危機(jī)
第二節(jié) 泡沫中的六色光
進(jìn)入1997年，一直風(fēng)平浪靜的東南亞金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不寧，5月以來(lái)，外匯市場(chǎng)更是傾
刻間狂風(fēng)大作，波濤洶涌。泰銑、菲律賓比索、馬來(lái)西亞林吉特不斷大幅貶值，印尼盾、新
加坡元等國(guó)貨幣也未能逃脫這一大劫難，均處于四面楚歌，風(fēng)雨飄搖之中。盡管有關(guān)國(guó)家的
中央銀行采取了種種應(yīng)急措施，打擊市場(chǎng)上興風(fēng)作浪的貨幣投機(jī)行為，千方百計(jì)地維護(hù)本國(guó)
市值穩(wěn)定，卻事與愿違，屢施各種方策之后仍無(wú)法解脫困局。7月2日，泰國(guó)被迫實(shí)行浮動(dòng)
匯率制，一天之內(nèi)泰銖即狂跌20％。與此同時(shí)，眼看就要傾家蕩產(chǎn)的泰王國(guó)政府向國(guó)際貨
幣基金組織、日本、美國(guó)等金融大戶發(fā)出了求救緊急資金援助的申請(qǐng)，使得在泰國(guó)醞釀已久
的墨西哥式金融危機(jī)終于浮出水面，讓世人一睹其面目。
90年代前期，當(dāng)西方發(fā)達(dá)國(guó)家在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殞落似乎就在眼前閃現(xiàn)
之時(shí)，東南亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻勢(shì)如破竹，所向無(wú)敵，令世界為之驚嘆，連那些一向眼中無(wú)人的白
人老板也自愧不如，心中充滿著嫉恨。
90年代中期，東南亞國(guó)家不約而同地開(kāi)始了一場(chǎng)大躍進(jìn)，加快金融自由化步伐，以求
驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪的快速增長(zhǎng)，并想當(dāng)然地認(rèn)為，21世紀(jì)即是亞洲的世紀(jì)，而亞洲的世紀(jì)即
是東南亞的世紀(jì)，世界權(quán)力的重心從此將向這個(gè)漸露雛形的地區(qū)偏移，云云。然而，被舶來(lái)
的葡萄酒灌了個(gè)頭重腳輕的東南亞人卻忽視了這樣一個(gè)最基本的事實(shí)，即：東南亞過(guò)去幾十
年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力是外延投入的增加，而非單位投入產(chǎn)出的增長(zhǎng)，因而在如此局
限的增長(zhǎng)模式基礎(chǔ)上竟相放寬金融管制，與世界頂尖金融強(qiáng)手爭(zhēng)吃大金融市場(chǎng)的“蛋糕”，
無(wú)疑是在沙灘上興建摩天文廈，隱患重重，極易被外力擊破。
這一點(diǎn)，老謀深算的喬治·索羅斯早就看在眼里，記在心中。索羅斯是一個(gè)慣于鉆牛角
尖及吹毛求疵的人，東南亞出現(xiàn)了如此巨大的一個(gè)金融漏洞，自然逃不過(guò)他的掌心。他一直
在等待著最后機(jī)會(huì)的到來(lái)，他要撈一大筆，創(chuàng)造出另一個(gè)類似于擊跨英格蘭式的奇跡。
其實(shí)，早在1995年，新加坡克羅斯比證券公司曾對(duì)亞洲七個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況作了一份研
究報(bào)告，指出東南亞國(guó)家勞工素質(zhì)低下。貿(mào)易收支惡化、通貨膨脹上揚(yáng)，正面臨經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的
危險(xiǎn)；而另一方面，這些國(guó)家又因超額生產(chǎn)能力、企業(yè)債臺(tái)高筑以及缺乏高等教育和技術(shù)勞
工等，將遭遇“成長(zhǎng)性的衰退”（Growth Recessi0n），有可能陷入一場(chǎng)可怕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)
之中�？肆_斯比公司認(rèn)為由于經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)，東南亞企業(yè)普遍高估房地產(chǎn)供給、制造業(yè)的產(chǎn)
能和公司人員規(guī)模，因此造成了“樂(lè)觀的錯(cuò)誤”。有關(guān)當(dāng)局加快金融市場(chǎng)自由化的步伐，往
往又會(huì)對(duì)“樂(lè)觀的錯(cuò)誤“推波助瀾，火上澆油。屆時(shí)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況突出表現(xiàn)為投機(jī)
行為高漲，泡沫經(jīng)濟(jì)四處膨脹，整個(gè)市場(chǎng)被蒙蔽在一片虛假繁榮的七色光圈之中，從而為諸
如喬治·索羅斯這樣的“金融蒼蠅”創(chuàng)造出絕好的進(jìn)攻機(jī)會(huì)。
然而，沉浸在“東亞奇跡”的喜悅和夢(mèng)幻之中的東南亞諸國(guó)，對(duì)上述忠告均置若罔聞，
態(tài)度類同于對(duì)待戈?duì)柎牡菢印＿@一切，索羅斯一直在心中暗暗高興。
早在1992年，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)界人士，特別是金融界人士，就不知從何處冒出了一個(gè)奇怪
的念頭，以為曼谷應(yīng)取代即將回歸中國(guó)的香港，成為東南亞地區(qū)的金融中心，成為第二個(gè)香
港。在這種簡(jiǎn)直就等同于大躍進(jìn)的不切實(shí)際的想法的推動(dòng)和刺激下，泰國(guó)政府一廂情愿地對(duì)
外國(guó)資本敞開(kāi)了金融市場(chǎng)大門(mén)。果然，外國(guó)銀行帶來(lái)了大量低息美元貸款，泰國(guó)金融業(yè)就此
大嘗了甜頭，財(cái)源滾滾，樂(lè)不可支，并開(kāi)始對(duì)諸如房地產(chǎn)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生濃厚興趣，結(jié)果許
多銀行一窩蜂似地把近30% 的貸款投向了房地產(chǎn)業(yè)，使房地產(chǎn)業(yè)就如同中國(guó)北京的小胖子
一樣盲目發(fā)展，供求嚴(yán)重失衡。隨之而來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷不振使得銀行呆帳、壞帳激增，
許多貸款難以收回，資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化。據(jù)日本大和綜合研究的援引泰國(guó)有關(guān)方面資料，截
至1997年6月底，泰國(guó)金融機(jī)構(gòu)所有的風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)數(shù)額為4860 億銖，為貸款總額的
31．5% 。更有人估計(jì)，泰國(guó)金融業(yè)壞帳高達(dá)8O00億到9000億泰株（約合310～350億美
元）。肆意揮霍低息資本，巨額所需項(xiàng)目赤字極易引發(fā)金融危機(jī)。1996年泰國(guó)所需項(xiàng)目逆
差已相當(dāng)于它的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8．2％，而1994年墨西哥爆發(fā)金融債務(wù)危機(jī)那一年也只不
過(guò)為7．8％。這樣，泰國(guó)爆發(fā)危機(jī)就實(shí)屬正常了。
泰國(guó)正在玩火自焚，索羅斯向部下發(fā)出了信息。從1997年初開(kāi)始，泰國(guó)房地產(chǎn)氣泡開(kāi)
始失去了光澤，并很快趨于破滅，外國(guó)投資者偷雞不成反蝕一把米，便紛紛拋售泰銖。索羅
斯一見(jiàn)時(shí)機(jī)已到，便渾水摸魚(yú)，親率國(guó)際金融投機(jī)大家，集中全力進(jìn)攻建立在沙灘上的泰銖
堡壘。一時(shí)間，泰國(guó)金融陣地發(fā)發(fā)可危，硝煙彌漫，其震動(dòng)波及到整個(gè)東南亞金融市場(chǎng)。 |