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<<美國期貨專家經(jīng)驗談>>
美國期貨專家經(jīng)驗談(16) ------分析師同投資人的角色不
室內(nèi)的暖氣已成為多余，須打開一扇窗；小孩出門，總要叮囑稍減一些衣服。枝頭的嫩芽更加豐滿，漸漸開始舒緩。清早，出去晨練，路邊的楊柳林分明在擴散著一種久違的訊息-----又一年春天在悄悄地向我們走來。
我總是希望期貨界的朋友永褒春風滿面。然而，面對激烈爭奪的市場，我常常詫異于一些投資人竟不憚于眼前的險象，高唱"愛的奉獻"，勇敢地投身于"自信"的"一擲中，全不顧期貨市場是理智的風險投資，而不是道義的溫床。我已慣于高負荷的工作，但每臨期貨投資，總是左顧右盼，忐忑不安。我們還是要謹慎為好，我們還是要好好學(xué)習，天天向上！----多好的話啊，他老人家-----中國窮了那么多年，現(xiàn)在和英美這樣的"麗國"還有不小的差距，然而我們這些期貨"業(yè)主"，正是同他們站在同一起跑線上，來分析LME：做銅鋁期貨說到底不就是主要分析和把握國際價格的走勢嗎?多不容易啊，有一天面對洋人，他們?yōu)槟銓H經(jīng)濟及銅鋁價格走勢的頭頭是道雙眼發(fā)亮，甚至是折服！中國的期貨才剛剛起步，我們正在向著好生活努力；看著期貨投資者大把大把的血汗錢因失之偏頗，在期貨市場輕易隨風而逝，我總不是滋味！我們要"縛住蒼龍"，因了期貨是科學(xué)，因了期貨不偽善，因了期貨從來沒有不講理，因了期貨相信"存在即合理"，因了期貨是絕對的“自由市場”，因了期貨慧眼識英雄，因了期貨可以使你"完美"，因了期貨是這般自由，因了期貨摒棄一切虛假與泡沫，因了期貨是一門大學(xué)問。
又一年匆匆而來。操盤間隙，繼續(xù)搜羅整理一些期貨經(jīng)驗之談，獻給多年合作的和訊網(wǎng)，并與期貨界同仁共勉！讓我們攜手共進吧。-------編譯者
有著近20年市場分析，及投資經(jīng)驗更深的格倫＊林深知期貨市場中分析師和投資人扮演著不同角色。如果意識不到這一點，投資人很可能會在虧損頭寸上損失得更大。
林是格倫＊林公司的總裁。該公司主要是通過定期舉辦講座及發(fā)布市場信息來向投資者介紹期貨知識，并發(fā)布一些市場研究報告。他編輯發(fā)行的雙周刊《期市了望》和《期市每日快報》深受讀者歡迎。他在美國和歐洲舉辦過多次講座，制成了20張光盤。格倫＊林是《走向成功TRB系統(tǒng)手冊》的作者。
70年代，格倫＊林易開始從事農(nóng)產(chǎn)品期貨保值業(yè)務(wù)。此后，他開始從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)、市場分析及期貨講座。這期間，他從來沒有放棄過投資交易。他幾乎完全依靠自學(xué)。為了取得成功，他常常是篤志力學(xué)，堅持不懈。
"當我從經(jīng)紀業(yè)務(wù)撤身之后，開始從事市場分析及期貨講座工作。每天，我要花12-18個小時來研究市場。"他說，"我盡力探索、挖掘與市場相關(guān)的一切因素。"
后來，他意識到，盡管過去的經(jīng)紀業(yè)務(wù)有助于他搞市場分析，但這種相關(guān)性又常常有礙于實際投資業(yè)務(wù)。"市場分析師同投資人也許可以相互依存，但他們的角色不同。"
投資人入市的目的是為了賺錢：“他往往根據(jù)自己制定的底線來操作。”但是分析師的主要目標是了解和判斷市場的走勢。他對市場未來走勢研判的對錯決定其工作價值。
早期在談到如何成為優(yōu)秀的投資人時，格倫＊林說：“我認為馬克*道格拉斯說得好，越是優(yōu)秀的分析師，他在投資時遇到的困難就越大。如果你不能正確區(qū)分兩者的關(guān)系，投資人往往更關(guān)注對市場走勢判斷的正誤。而市場不會如此這般，它會卷走你的錢。”
所謂“底線”，就是投資人心理可承受的虧損價位。當市場出現(xiàn)背離預(yù)期走勢的情況時，投資人愿意就此認虧出局，而不是死守虧損頭寸，爭取驗證自己的正確。
“投資人必須充分利用手中的一切技術(shù)分析方法，或者是一些交易原則，”林說，“許多人從不區(qū)分分析師同投資人的差別，所以好多人入市，并不是努力去獲取最大利潤，而是盡力去證明自己智商的祟高。之所以這樣，他們往往在出現(xiàn)虧損時，仍牢守頭寸；若是認虧出局，就等于是承認自己的失敗�！�
林補充道，與其說分析師在預(yù)測未來價格的走勢，不如說是在羅列市場可能發(fā)生的情況。
“我象醫(yī)生一樣工作�！彼f，“我用心診斷病人，檢查病人的病癥，然后對癥下藥：一部分依據(jù)實際情況，一部分來自多年積累的經(jīng)驗——我會從表面現(xiàn)象之下辨別出一種‘可能性’，它往往就是‘結(jié)果’。”
林說，分析師可以向投資人提供潛在的商機，但是投資人必須建立自己一套投資戰(zhàn)略。資金管理在期貨交易過程中十分關(guān)鍵，他解釋說。
“入市前，投資人對自己所能承受的風險額度要做到心中有數(shù)�！彼f，如果市場風險超過預(yù)定的心理防線，投資人該放棄這次交易呢，還是尋求別的技術(shù)指標，順市而為？”
投資人必須清楚止損位置�！笆窃O(shè)在投資人心理可承受的虧損位置呢，還是在市場運行到某一價位區(qū)，在該價位區(qū)證明投資人預(yù)期是錯誤的？”
他們必須有效利用投資基金。比如不同的期貨市場，應(yīng)持多少頭寸。一個標準普爾合約同一個燕麥的標準合約的概念是完全不同的。他們應(yīng)該明白，每一項交易投多少資金最合適，以便保存實力，在今后的期貨交易過程中獲勝。
林從少生長在美國西部南達科塔的農(nóng)場上，當他還是一個毛頭小伙子的時候，就對豬肉期貨市場產(chǎn)生了濃厚的興趣。
“我曾經(jīng)和父親在農(nóng)場上一起養(yǎng)豬�！绷终f，“我父親不大注意市場價格變動。但是我開始跟蹤豬肉市場的走勢。這期間，我在一本叫做《成功農(nóng)事》的雜志中看到一篇文章，論述豬肉價格的周期：文章分析說，豬肉每3-5年就步入低潮，期間會走高�！�
“這篇文章激發(fā)起我極大的興趣。我斷定，其中必有道理�！币驗槊看呜i肉價格上漲時，我們手頭豬肉往往有限；當價格下跌時，手頭貨物卻十分充足�！�
70年代，年輕的林還在務(wù)農(nóng)的時候，他就開始傾心研究基本面及期貨理論。他盡可能同大經(jīng)紀公司及代理機構(gòu)取得聯(lián)系，積極參加各種期貨研討會。70年代后期，他說：“我意識到，期貨市場對我的誘惑力遠遠超過其他任何工作。”
他想做一名職業(yè)分析師，但由于職位有限，他開始做起經(jīng)紀人。由于分析師職位始終沒有空缺，他自己在業(yè)余也操起期貨分析工作。起初，他幫助農(nóng)民了解市場，然后在1985年發(fā)行自己的分析報道PATIENCE
AND DISCIPLINE。
兩年后，林加入了衣阿華州的OSTER COMMUNICATIONS。他在那里擔任《期貨收市報告》（后改名為《期貨趨勢》）的編輯，一干就是十幾年。1997年，他自己創(chuàng)立了格倫＊林公司。
林自認是一位嚴謹?shù)耐顿Y人，交易過程中遵循一套嚴格的交易原則�！拔沂情L線投資者�！彼f，“我的頭寸往往放幾周乃至數(shù)月之久。我盡可能走完一個趨勢。當市場出現(xiàn)突破行情時，我就會大舉入市。我不知道何時出現(xiàn)突破，但是我會設(shè)定一個價位，等待時機。市場一旦如期突破，我就順勢跟進。這意味著市場已經(jīng)走出振蕩區(qū)間和盤整格局�！�
他坦陳：“我最青睞的市場并不比我偶爾光顧的市場回報高。原因就是我對后者更加謹慎�！�
除了熟知農(nóng)業(yè)背景外，林還涉足并取得滿意戰(zhàn)果的行業(yè)還包括：債券、股指、外匯和玉米期貨�！爸灰袌鲇胁▌�，我就投資。”但是他不做木材期貨，因為木材交易成交清淡。
交易時，林決不全部依靠基本面的研究，“想要準確分析基本面需傾注超常的腦力�！彼f，“研究基本面常常使我坐失良機。”
林自稱是技術(shù)派投資人，尤其是在選擇入市和離場的點位。但是，在擔任分析師時，他甘當“市場的小學(xué)生”，除了分析技術(shù)圖形外，他還研究市場的其他方方面面。
“技術(shù)分析本身不能準確解釋市場�！绷终f，“基本面分析也不能，那些按市場情緒相反方向交易的人也不能�！�
“如果你能把以上幾個方面融合起來，你就可以準確分析市場行為了�！�
林一般不參與近年來興起的場外交易。當然一些特殊情況例外，如海灣戰(zhàn)爭期間，或者是在盛夏季節(jié)的糧食交易。他說一天交易結(jié)束后，應(yīng)該遠離市場，好好休息一下，以便保持充沛的精力。
我喜歡戶外活動，如踢足球、釣魚、讀史書等等。積極參加教堂活動對他顯得尤為重要。他還常常利用業(yè)余時間照看在衣阿華州家中一英畝的小花園。據(jù)他講，小花園對他的投資交易頗有裨益。他建議投資者在和諧的環(huán)境中進行交易。當他感到疲憊時，他會步出辦公室，除除草，采摘一些草莓。除了要有理想的環(huán)境，他還鼓勵投資者尋求符合自己個性的投資交易方法。
例如，一些投資人白天忙了一整天，晚上回到家，由于身心疲憊，心情煩躁，會對孩子大喊大叫，或是踢打自己的小狗出氣！這樣的人趁早不要白天交易。還有一些人，他們是長線投資者，但在交易過程中，總是每隔5分鐘就忍不住檢閱一下價格走勢，審視一番技術(shù)圖形，這怎么能行？“你必須把這些關(guān)系協(xié)調(diào)好�！绷终f。
盡管他是通過自學(xué)走入期貨市場，但是他很少固執(zhí)己見，相反，他常常是“對市場采取吸納的態(tài)度”。
他將市場價格走勢圖掛在墻上，然后細細地研究。他常常訂閱有關(guān)的圖書雜志、光碟，認真學(xué)習。他說這不是為尋求“致勝密決”，而是學(xué)習好的思路。
“我今天訂閱的材料，即使是最糟糕東西，也可以提供有益的觀點供我借鑒。我很少在期貨市場上花幾百元去冒險，可是我愿意花幾百元在學(xué)習材料上冒險�！绷终f。
他對初入市者的建議就是“入市前花大力氣苦心研究”。然后開始交易時，要少量少量地投資，這樣損失也相應(yīng)較小。
“開始階段，少做少賠是學(xué)習期貨的好辦法。”林說。
他鼓勵初學(xué)者在交易時要制定完整的投資計劃，包括對市場變化應(yīng)做出的反應(yīng)。例如，當他認為玉米價格將會上漲時，他做了多；他還應(yīng)該計劃好，如果市場走勢相反，應(yīng)該如何應(yīng)對。
林認為期貨市場最大的錯誤就是交易時盲無目的，漫天下單，或者說制定計劃而不遵循計劃�！拔页Ｕf的一句話就是，‘任何傻瓜都能入市，只有智者才知道如何出局。”林說。
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