<<期貨歷史故事>>經(jīng)典案例

　　二、反思與總結(jié) 

　　玉米期貨已成為過去，它給我們留下的教訓是深刻的，不僅顯示了過度投機對市場的危害，也揭示了當時國內(nèi)期貨市場所存在的諸多缺陷，同時也有人們對期貨市場認識上出現(xiàn)的偏差。 

　　1.多個交易所同時上市同一個品種，而合約設計、交割標準又不統(tǒng)一，各自為政，分割市場，爭搶客戶，疏于市場管理甚至縱容操縱，使期貨價格過度偏離現(xiàn)貨價格，導致期貨市場功能失靈。 

　　2.市場投資結(jié)構(gòu)不合理，投機力量完全左右了市場走勢，市場缺乏套期保值的基礎，使得期貨市場功能得不到有效地發(fā)揮。 

　　3.期貨市場本身是一個高風險的市場，期貨價格的波動在所難免，期貨市場的管理者在采取堅決措施防范風險的同時，還應以積極的態(tài)度重視市場的建設，“一管就死”或取消品種都不是最佳效果。 

　　4.當時部分人士對期貨市場有誤解，認為期貨市場擾亂了現(xiàn)貨市場，導致現(xiàn)貨價格的飛漲。實際上，1995年玉米價格大幅攀升的主要原因是玉米供不應求，從而帶動期貨價格的快速上揚。 

　　我國是玉米的生產(chǎn)與消費大國，其產(chǎn)量與消費量以及進出口量對國際玉米市場有著顯著的影響，國內(nèi)與玉米相關的眾多行業(yè)和企業(yè)也都需要一個權(quán)威的期貨價格來引導生產(chǎn)和消費，同時也需要玉米期貨市場來進行套期保值，回避經(jīng)營風險。事實上，我國早期的玉米期貨市場已經(jīng)起到了這樣的作用。1995年5月，國務院根據(jù)期貨市場反饋的信息，從東北調(diào)100萬玉米入關平抑狂漲的玉米價格，同時擴大從美國進口，以進一步緩解國內(nèi)玉米緊張的供求關系。在這里，玉米期市的基本功能曾發(fā)揮得十分成功。盡管在這次期貨品種結(jié)構(gòu)調(diào)整中，玉米暫時未能保留，但眾多業(yè)內(nèi)人士一致看法是希望能在適當?shù)臅r候恢復玉米期貨交易，為糧食流通體制改革服務。